万亿资本“暗战”，谁在重构航空航天投资版图？

每经记者｜余洋    每经编辑｜唐元    

4月11日，2026年世界无人机运动会在成都新川之心公园举行，上演一场场融合科技与体育的“空中对决”。赛事之外，一个更为宏大的图景，也正同步在中国航空航天产业中展开：从万米高空的卫星组网，到城市上空的低空飞行，这片曾经遥不可及的“天空”，正以前所未有的速度融入经济与生活。

2026年全国两会期间，政府工作报告提出，打造航空航天、低空经济等新兴支柱产业。但通向星辰大海的每一步，都需以重金铺路。数十亿的研发投入、十年起步的技术周期，注定了这是一场属于长期主义者的征程。

如今，一场关乎未来制空权的产业变革已拉开帷幕：国家队携长远战略重仓布局，地方国资为抢占高地激烈角逐，产业资本围绕链主闭环落子，市场化基金在关键赛道精准伏击……一场静默却激烈的资本“暗战”已然打响，悄然重构着中国天空之上的投资版图与产业未来。

格局重构：一场多维度的资本“暗战”

纵观近五年（2021-2025）中国航空航天领域的投资脉络，一场多层次、多角色的资本“暗战”格局清晰浮现。

其中，国家队和大型国资是压舱石和先行军，主导千亿级的基地与产能布局；地方政府资本是急先锋和孵化器，通过精准的基金与补贴政策，在区域竞争中“开疆拓土”；市场化VC/PE是嗅觉灵敏的突击队，聚焦于最具爆发潜力的独角兽企业；而产业资本与国际资本则是关键的变量与盟友，推动产业链整合并链入全球网络。

这股资本力量在地理上亦投射出鲜明格局。北京、上海、武汉、西安、成都等关键节点，依据各自的资源禀赋与战略定位，在这场产业重构中扮演着截然不同、却互为补充的角色。

北京是无可争议的“总指挥部”，资本在这里争夺的，是定义整个产业未来的话语权。作为中国商业航天的策源地，北京汇聚了全国最密集的创新要素。数据显示，从2014年至2025年第一季度，北京获得融资的商业航天企业多达160家，领跑全国。

更引人注目的是其“独角兽”浓度，截至2025年一季度，全国12家商业航天独角兽企业中，有5家扎根北京，包括星际荣耀、蓝箭航天、微纳星空、星河动力和银河航天。国家队基金、顶级市场化VC与央企资本在此汇流，投资的不仅是企业，更是整个产业的“大脑”与技术标准。

上海与武汉则上演着“国家重器”的规模对决，两者均以千亿级产业集群为目标，进行产能与供应链的终极竞赛。

上海依托临港新片区的战略优势，明确提出到2025年形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力，旨在打造“上海箭”、“上海星”的品牌；而武汉则凭借全国首个国家级商业航天产业基地“中国星谷”，展现出强大的后发势能。目前，该基地已建成火箭、卫星、磁电、行云四大产业园，形成了年产50枚火箭、240颗卫星的扎实产能。

西安代表“存量转型”，资本在此挖掘传统工业基地的二次价值。 这座老牌军工重镇不再满足于产业链的配套角色，正系统性地将深厚的工业积淀转化为进军新赛道的独特资本。

2025年11月，西安高新区在一次签约中便落地11个高科技项目，其中便包括中国航天时代电子技术有限公司投资2亿元建设的研发中心。西安的焦点在于如何盘活庞大的存量资产，包括人才、技术、制造能力，实现传统工业基地的华丽转身。

成都则是“新战场开辟者”。当城市在火箭、卫星的高空轨道上激烈鏖战时，成都凭借“工业无人机之都”的精准定位，在低空经济领域开辟了增长迅猛的第二战线。据《每日经济新闻》记者统计，2025年全国低空经济领域融资事件达156起，其中成都便占据了12起，活跃度位居前列。

这一成绩的背后，本土国资平台“策源资本”成为关键推手，不仅以“资本+场景”的创新模式搭建产业生态，牵头投资了沃飞长空、傲势科技等链主企业，更是发起设立了总规模50亿元的低空经济母基金。其投资甚至吸引了如沙特阿美旗下Prosperity7 Ventures等国际资本的目光。

成都航空航天“上市矩阵”：5年4家上市、4家冲刺IPO

早在“十四五”期间，成都便将航空航天产业提升至城市发展的战略高度。凭借在低空动力、无人机、空域管理等领域的先发优势，成都正成为这场万亿级市场竞争的核心玩家。目前，成都航空制造领域聚集了超过1000家上下游的企业，2025年产业规模近1400亿元，综合实力居全国第一梯队。

产业的蓬勃活力，也在资本市场上得到了最直接的回应。《每日经济新闻》记者梳理统计，自2021年起，成都航空航天产业在资本市场上交出了一份亮眼的答卷：已诞生4家上市公司，另有4家企业正冲刺IPO。

其中，中无人机的表现尤为耀眼。2025年其30.16亿元的营收及340.11%的同比增速，不仅领跑板块，更向市场传递了关键信号：高端航空制造与保障装备领域，正迎来需求爆发的景气周期。

中无人机的业务涵盖飞机地面保障设备、精密制造、部件装配等全链条，这一定位使其超越了单纯的“产品供应商”，成为航空高端智能制造的“系统解决方案提供商”。其高增长更印证了一个核心投资逻辑：在航空航天产业大发展中，那些深耕核心工艺、具备高壁垒的一级供应商和系统集成商，往往能率先且持续地兑现业绩，是资本追逐确定性的优质标的。

此外，纵横股份的首次盈利、立航科技的稳健上市以及航空工业成飞的成功借壳，共同夯实了成都作为传统航空制造与工业无人机强市的根基，构成了投资版图中稳健的“价值层”，为整个板块提供了流动性和估值锚点。

而更具想象空间和风向标意义的，是正在冲刺IPO的四大新生力量。它们分别卡位了三个最具潜力的前沿赛道，展现了成都航空航天产业的前瞻布局。

其中，沃飞长空是低空经济（eVTOL）赛道的成都旗舰。其AE200系列载人eVTOL进入预生产阶段，直指未来城市空中交通的万亿级市场。冲刺科创板，不仅是为研发与量产募集资金，更是要通过资本市场公开定价，确立其在行业洗牌期的领先身位。

而作为估值超122亿元的独角兽，腾盾科创专注于大型固定翼无人机，与沃飞长空形成垂直起降与水平巡航的“空天组合拳”，共同编织立体化的低空运行网络。

把目光转向更高远的苍穹，国星宇航则代表了成都的“航天雄心”。两度递表港交所，志在夺取“港股商业航天第一股”，其“星算计划”以2800颗卫星构建天基算力网络，叙事宏大，瞄准了太空基础设施与数据服务的未来。

在宏大叙事背后，和鸿科技这样的“隐形冠军”同样不可或缺。作为航空发动机核心部件的“制造尖兵”，在毫厘之间追求极致，诠释了“专精特新”的基石价值。

这场始于天空的资本“暗战”，远未结束，既是实力的较量，也是视野的博弈。当资本与产业深度耦合，当国家战略与市场活力同频共振，中国航空航天产业的未来图景，正由这些在“暗战”中明晰的方向、落下的棋子，一笔笔精心绘就，不仅关乎商业的成功，更关乎一个国家在新一轮科技革命和产业变革中，能否真正赢得那片至高的发展疆域。